钢绞线型号及规格一览表 中信证券：提议现时中枢围绕封装和存储封装面目进行布局

　　中信证券研报暗意，在原材料价钱高潮、AI和存储等需求加多的配景下，咱们以为现时有望步入新轮封装加价的开首钢绞线型号及规格一览表，而在国产算力需求牵引下封装的市集温雅度有望提高。咱们提议现时中枢围绕封装和存储封装面目进行布局。

　　电子｜温雅封装需求提高以及封装加价趋势

　　在原材料价钱高潮、AI和存储等需求加多的配景下，咱们以为现时有望步入新轮封装加价的开首，而在国产算力需求牵引下封装的市集温雅度有望提高。咱们提议现时中枢围绕封装和存储封装面目进行布局。

　　▍现时咱们提议温雅封装板块，属于在半体板块中相对滞涨，基本面有角落变化的面目，变化主要围绕以下封装和加价面。

　　▍围绕2.5D CoWoS封装，咱们以为近期有如下几点催化：

　　1）说明公司公告，盛晶微IPO已于2025年10月30日被上海证券交游所科创板受理，正在审核阶段，并于2026年1月7日进行了轮问询函复兴。盛晶微为国内封装头部企业，近期市集对其温雅度向上提高。

　　2）台积电封装执续满载钢绞线型号及规格一览表，说明Trendforce，台积电正筹画将8吋晶圆厂转作念封装，在AI需求驱动下，群众封装产能执续处于紧俏状况。

　　3）制程产能是国产算力芯片的垂危瓶颈，近期国内制程产能正积扩产，钢绞线厂家国产算力芯片供给有望提高，由于晶圆产能需与封装产能相等，有望同步带动封装需求提高。

　　▍现时或参加新轮封装加价的开首：

　　封测面目受到上游基板和引线框架加价影响（背后为金、铜等金属价钱高潮），初始向卑鄙传，现在主要还所以顺价为主，但部分体量相对较小、稼动率的厂商具有的加价空间，从而有望带来净利率提高，咱们以为现时或为新轮封测提价的开首。

　　▍存储封测出现加价：

　　说明台湾经济日报，台系厂商由于存储封测订单涌进，初始调升存储封测价钱，涨幅可达三成，咱们以为现时存储价钱高潮对配套封测面目利润率有正向影响。

　　▍明天温雅CPO（光电封，Co-packaged Optics）相关封装契机：

　　CPO有望成为AI数据中心的垂危时代道路，其工艺中枢是将光芯片（PIC）和电芯片（EIC）异质整，需要封装厂具备D2W混键智商。

　　▍风险身分：

　　行业景气度低于预期，市集竞争加重，时代发达不足预期，营业摩擦预期加重

　　▍投资战略：

　　咱们以为现时有望参加新轮封装加价的开首钢绞线型号及规格一览表，且在国产算力需求牵引下封装的市集温雅度有望提高。咱们提议现时中枢围绕封装和存储封装面目进行布局。